Denna serie täcker alternativ grekiska, Delta och relaterade handelsidéer.

Jag. Delta

Vi går nu in på optionens grekiska, vilket är ”partiellt derivat av optionskurs med avseende på varje prisfaktor (underliggande pris, volatilitet, tid till utgång, riskfri ränta)”. Och i den här artikeln kommer vi att täcka Delta, vilket är ett första partiella derivatet med avseende på den underliggande tillgångens pris, och representeras som

För att komma närmare konceptet, till exempel om det sker en förändring av BTC-köpoptionspriset med ett steg på $ 50, när BTC-spotpriset ökar $ 100, är ​​deltaet 0,5 (: = 50/100). För säljoptioner sker detta på motsatt sätt, eftersom BTC-priset stiger, sänks säljoptionspriset, så säg, BTC ökar från $ 9000 till $ 9200, och säljoptionspriset sjunker med $ 100, sedan sätts option delta -0,5 (: = -100/200).

Vidare, vid pengarna-alternativet, krånglar delta runt 0,5 respektive -0,5 för samtal respektive sats, eftersom sannolikheten för att vara i pengarna är 50/50 (i verkligheten är samtalsdelta förspänd till lite högre än 0,5 och sammanfatta vilken du rör först när du först gick in på optionsmarknaden). Och djupt inne i pengarna kommer delta att vara mycket nära 1 för ett köpoption, eftersom i takt med att spotpriset höjs kommer optionens utdelning att säkerställas som “S – K”. Således kommer köpoptionens delta att variera mellan 0 till 1 och säljoptionsdelta ligger inom intervallet -1 till 0.

i alla fall, OKEx BTC-alternativ Delta är definierad som [Black-Scholes Delta – Optionens märkpris] för perfekt häck och du kommer att se att utbudet och numret i sig är annorlunda med allmänt känd definition, som anges i början, men inte långt ifrån din förståelse och ännu enklare, effektiv! Vi implementerade detta tillvägagångssätt eftersom BTCUSD-alternativet skiljer sig från traditionella alternativ, priser och handlas baserat på BTC. Vi tror att denna implementering kommer att hålla våra användare i en bättre situation, idealiskt perfekt och lönsam, när du säkrar din position i verkligheten. Låt oss diskutera detta vidare i följande avsnitt.

Slutligen, innan du hoppar över till nästa steg, kommer du att omvända om du skriver (säljer) ett köpoption.

II. Delta-Neutral?

Vi har hört talas om en delta-neutral portfölj som tog bort risken för underliggande prisrörelse. Det fungerar helt enkelt så här.

Antag att du äger 1 BTC. Du är positiv till det långsiktiga priset på BTC som stiger, men är inte säker eller ens orolig för den kommande halveringshändelsen. Så besluta att bygga en delta-neutral position ett tag, så köp 20 säljoptioner med delta -0,5, så är du säker, teoretiskt. Hur?

Men om du implementerar denna idé fungerar den bara en kort tidsperiod eftersom deltaet är baserat på oändliga förändringar och du kommer att inse att det är svårt att hantera varje minuts förändring av BTC-prisfluktuationer. Ja, lärobokstänk! Så perfekt säkring varar bara en kort tid (eller inom en mycket liten prisförändring) och skulle inte fungera effektivt i verklig kryptohandel där indexet är i USD men prissatt och handlas i BTC. Således vill vi presentera vår ny delta-definition.

Vi kommer att kontrollera relevant säkringseffektivitet i termer av PnL genom att konstruera en delta-neutral portfölj med våra BTC-terminer, som är baserad på samma underliggande index och billigare instrument jämfört med spot, även löptidsmässigt.

Antagande

Det nuvarande BTCUSD-indexet är 10 000 dollar och du längtar efter 10 säljoptioner med en strejk på 15 000 dollar och löper ut om två månader. Du skulle se optionspriset som $ 5400 (motsvarande 0,54 i BTC) med BS delta som -0,7899. För att säkra perfekt ger OKEx dock Delta som -1.3299 (: = -0.7899–0.54), istället för -0.7899. Varför?

Scenario 1. PnL-resultat av BS Delta-baserad säkring

Med tanke på att samma löptidskontrakt (löper ut om två månader) är terminsdeltat 0,01 (: = 100/10000).

Så det erforderliga antalet terminkontrakt för att längta efter säljoptionen med BS delta Hedge beräknas så här:

Enligt BS Delta-säkringsmetoden behövs 79 terminskontrakt, så vi konstruerade vår portfölj med 10 Put och 79 futures.

Efter ett tag flyttade priset, säg, BTCUSD-index slog $ 12000. Hur förändras portföljens värde?

Om vi ​​ställer alla andra villkor oförändrade, utom priset steg med $ 2000, kan vi kontrollera att säljoptionsvärdet har ändrats till $ 3 970 (: = 0,3309 BTC). Och futures PnL ändrades till 0,1316 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79)

Så totalt PnL = (0,3309-0,54) + 0,1316 ≈ -0,08 BTC

Scenario 2. PnL-resultat av PA Delta-baserad säkring

Med PA Delta, genom att använda samma tillvägagångssätt ovanifrån,

Således konstruerar du din delta-neutrala portfölj med 10 Put och 133 futures.

Genom att använda samma tillvägagångssätt som anges i scenario 1 kan du få Total PnL enligt följande,

Futurespositionsvärdesförändring 0.2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

Totalt PnL = (0,3309–0,54) + 0. 2216 ≈ 0,01 BTC

Slutsats

Vi har kontrollerat ovanstående fall för att kontrollera säkringseffektivitet med befintliga Delta Hedge och nya Delta Hedge. Det bör finnas en avrundningsfråga, och på grund av optionsvärde kombineras icke-linjäritet i kombination med BTC-pris och handelsfastigheter som görs små skräp, ovanför PA Delta-säkrad PnL konvergerade till 0. Om du själv simulerar med andra prisrörelser, antingen upp eller nere är vår PA Delta-idé att placera din portfölj i en perfekt säkring i transaktionsögonblicket och skydda din portfölj från valfri prissvängning, vare sig det är djupt in eller ut. Och, ännu bättre, slutar med en liten vinst, nästan säkert, eftersom den är formad som en lutande tillplattad parabel, sadelpekad häck!

Av alla ovanstående skäl kommer OKEx-handlare att dra nytta av att förlita sig på vår användarcentrerade parametertjänst, PA Delta, och istället för teoretisk idé som påverkar handelsbeslut. Även andra greker och parametrar diskuteras i följande serie, så håll dig uppdaterad och njut av ett nytt handelsår.

Följ OKEx på:

Webbplats: https://www.okex.com

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me